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今日黑马股票推荐(12月30日黑庄)
[  时间:2020-05-22 08:01:16   浏览:0次 ]

  利尔化学(002258):MDP有望顺利并线 草铵膦竞争力大幅提升

  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:张汪强 日期:2019-12-26

  事件:为进一步优化广安利尔草铵膦原药等主要产品的生产工艺,并顺利实现与甲基二氯化磷(MDP)项目的并线,以提升产品的工艺技术水平与竞争力,广安利尔实施本次停产并线,预计黄金矩形时间约3 个月。

  点评:我们分析本次高良玉并线将有利于公司产品降本及园区效率提升,同时或可改变目前草铵膦行业竞争格局。

  MDP 是草铵膦拜耳工艺前端核心中间体,其中尤其以连续气相法MDP壁垒最高;公司经过努力如今终于量产,并线成功后有望实现新工艺的切换,大幅降低广安基地草铵膦原药成本,同时也有利于园区综合产能利用率的提升。

  目前国内乃至全球草铵膦行业逐步演变为拜耳法、格式法和铝法三种工艺相互竞争的格局,公司MDP 并线成功后有望重拾成本优势,超越格式法和铝法,维持自身在草铵膦行业的领先地位;我们分析甚至有望“以打促和”,加速草铵膦行业价格底部反转。目前公司草铵膦产能全球第一,并线后成本优势有望维持全球前二,将充分受益于草铵膦行业需求快速增长的趋势。

  MDP 不但是草铵膦核心中间体,也是高效阻燃剂等产品的核心原材料。本次MDP 量产意味着公司广安基地未来发展空间广阔,有望打破拜耳在多领域的垄断。

  投资建议:草铵膦价格低迷影响公司19 年整体表现,本次MDP 量产对公司和草铵膦行业都有望带来反转。我们认为草铵膦行业长期需求向好,公司重拾行业龙头地位。我们预计公司2019-2021 年净利润分别为3.0 亿元、4.4 亿元、6.4 亿元,对应当前市值66.3 亿(2019-12-25 收盘)对应市盈率分别为22x、15x、10x。目前估值低位,上调至买入-A投资评级。

  风险提示:募投项目进度不及预期,草胺膦竞争加剧等。

  世运电路(603920):被遗忘的明珠 特斯拉PCB主力供应商

  类别:公司 机构:财通证券股份有限公司 研究员:赵成/彭勇 日期:2019-12-26

  特斯拉贡献汽车PCB 收入的20%。

  公开信息表明,公司来自特斯拉的收入规模约为1.8 亿元,在公司汽车PCB 板块中占比达20%,总收入占比为7.1%。

  我们推断特斯拉2019 年全球销量超过30 万辆是大概率事件,按单台PCB 用量3000 元计算,则2019 年特斯拉PCB 空间为10 亿元左右,公司在特斯拉的市场份额约为18%,是其PCB 主力供应商。

  汽车PCB 占比或将提升至56%。

  公开信息表明公司汽车PCB 业务已占36%的比重,我们按照2019 年25.35 亿元收入计算,则2019 年汽车业务收入为9.12 亿元,较2018年增长28.6%,高于公司整体增速8.6 个百分点。

  根据公司募投产能规划,新增200 万平方米的产能基本用于汽车领域,远期看公司汽车PCB 业务占比将达56%,再考虑到公司储备的世贸项目,我们认为汽车PCB 占比有望在3-5 年内达70%。

  新能源汽车PCB 或将贡献50%的增量。

  欧洲车企宝马、奔驰、大众都在加大对新能源车的投入,大众汽车规划未来10 年生产2000 万辆新能源汽车,预计到2025 年50%车型将为新能源汽车,宝马和奔驰都在跟进。

  目前公司已进入美国安波福(德尔福)、韩国Mobis、日本松下、日本矢崎等汽车电子巨头,我们判断随着公司产能投放和新客户的开拓,未来3-5 年收入增量的50%将来自于新能源车。

  投资建议。

  我们维持2019-2021 年净利润3.2 亿元、4.5 亿元和6.32 亿元的预测,对应2019-2021 年EPS 分别为0.78、1.1 和1.54 元,对应2019上升三角形-2021年PE 分别为21.2、15 和10.7 倍,维持“买入”评级,鉴于新能车趋势逐渐明朗,我们调高目标价到25 元。

  风险提示:宏观经济下滑超预期风险;上游原材料涨价风险。

  卫士通(002268):发布自主新产品 密码法落地推动业务加速

  类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:郝彪 日期:2019-12-26

  事件:12.24 日,龙芯中科在新产品发布暨用户大会上发布新一代通用CPU3A4000/3B4000,在处理器核内集成卫士通研发的高性能嵌入式安全SE。

  投资要点

  龙芯最新3 系4000 处理器集成卫士通安全SE,卫士通发布基于此CPU的安全网关:龙芯3A4000/3B4000 使用了龙芯最新研制的新一代处理器核GS464V,相比上一代GS464e 微架构,进一步优化了流水线,提升了运行频率,同时加强了对虚打新股拟化、向量支持、加解密、安全机制等方面的支持。相比上一代四核处理器龙芯3A3000,芯片整体实测性能提升一倍左右。值得重视的是,3A4000/3B4000 采用新的安全方案,将卫士通高性能嵌入式安全SE 直接置入芯内,能够为用户提供高性能的密码算法服务能力、可信计算服务能力和硬件级安全防护能力,可广泛应用于高安全等级的自主安全终端、可信计算终端和各型安全设备中,安全核心模块的算法可重构能力又为系统厂商提供了平台化的安全解决方案,从而构建安全可信的信息系统生态。相对传统的在芯片外附加安全模块的方案更加安全和经济。我们预计单颗芯片带给公司的附加值可达几十元,由于边际成本极低,随着龙芯的放量对公司带来较大利润弹性。此外,本次大会上卫士通发布基于龙芯3A4000 的IPSec/SSL VPN 综合安全网关,将双方的合作从“芯”里拓展到“芯”外。

  与鲲鹏、人大金仓、万里红等国产厂商合作相继落地:卫士通近期产业生态合作持续落地:1、与华为Taishan 服务器完成互认证,同时发布“基于鲲鹏生态的卫士通网络安全大数据分析解决方案”,依托华为TaiShan服务器在大数据分布式计算中体现出的优良能效性能比,搭载卫士通自主创新的安全态势感知平台,进行基于大数据分析的安全威胁检测和通报预警、响应处置,为监管机构提供完整的网络安全态势感知和监测预警解决方案。2、与人大金仓、万里红、华安保进行战略合作交流,携手对信息技术应用创新市场开拓,合力打造业务生态体系,为各行业客户提供安全、可信、适用的软硬件产品,并最终形成一体化解决方案。

  《密码法》正式执行在即,多个产品有望放量:《密码法》将于2020 年1 月1 日正式实施,加密系统的合规将成为刚需。从产业链条来看,大致分为密码算法、密码基础产品、密码应用产品等环节。卫士通在基础领域有密码机、数字证书认证系统,在应用领域有身份认证服务系统、电子签章、电子公文交换系统、电子公文处理系统等众多重磅产品和方案,明年基础信息创新落地后均有望大规模放量,率先受益。

  盈利预测与投资评级:预计 2019-2021 年净利润分别为1.45/3.40/5.31 亿元,EPS 分别为0.17/0.41/0.63 元,对应147/63/40 倍PE。央企网安运维进入落地期,明年国产放量进入业绩释放期,维持“买入”评级,目标价36.94元。

  风险提示:信息安全市场低于预期,安全云平台建设低于预期。

  启迪环境(000826)重大事件快评:联合三峡集团发展水务业务 “环保”+“能源”双轮驱动

  类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:姚键/王宁 日期:2019-12-25

  事项:

  公司25日公告子公司雄安浦华水务将向三峡资本控股有限责任公司及长江生态环保集团有限公司以13.5 亿元的价格转让40%的股权,其中三峡资本受让15%股权,长江生态环保受让25%股权,转让完成后各股东将按持股比例进行增资。

  评论:

  雄安浦华是启迪环境的水务运营平台,业务主要集中在湖北等地公司于2018 年4 月以13 亿元的价格收购启迪科服旗下的水务资债转股企业产浦华环保,并于2019 年4 月将旗下“启迪桑德水务”

  和“浦华环保”两块水务资产划转到在雄安新成立的“雄安浦华水务”全资子公司。雄安浦华成为公司水务业务的实施平台,负责水务项目的市场营销拓展、项目投资建设与运营管理以及技术研发创新等工作。

  启迪桑德水务2018 年净利润1.31 亿元,浦华环保2018 年净利润1.80 亿元;而雄安浦华2019 年前三季度实现利润1.97亿元。此次三峡集团收购雄安浦华水务40%的股权价格为13.5 亿元,对应2019 年的估值约14.5 倍。收购带来的股权增值部分将记入今年的其他综合受益,预计将对公司2019 年全年业绩产生积极的影响。

  引入三峡集团,深度介入长江大保护

  三峡集团做为长江大保护的骨干力量,三峡集团自2018 年被习 总书记钦点进入环保领域以来,先后与多个地方政府、部委、央企及知名环境企业签订共抓长江大保护战略合作协议,先后入股北控水务、收购国祯环保,成立千亿基金。目前,三峡集团已经落地项目100 多个,金额超过500 亿元。根据发改委对三峡集团的要求,至2020 年,三峡集团规划每年投入长江大保护项目规模300 到500 亿元、带动社会资金3000 到5000 亿元。

  此次交易的标的雄安浦华水务在湖北、江西、山东等地开展业务较早,拥有大批水务运营资产,具有丰富的技术、人员和经验优势,与三峡集团开展长江大保护具有很强的协同作用。三峡集团收购雄安浦华40%股权后,双方将对雄安浦华进行同比例增资2.93 亿元,其中干股启迪环境增资1.76 亿元,三峡集团增资1.17 亿,。

  双方资源整合深度介入长江大保护工作:启迪环境加入长江生态环保产业联盟,三峡集团授权雄安浦华作为其在长江流域业务布局的市场拓展代表。雄安浦华将作为双方在污水处理、管网优化、生态修复、智慧环保方面的核心技术支持单位,前期在有沿江项目,包括但不限于宜昌、鄂州、荆州、咸宁选择试点,落地“厂网一体治理模式”、“价格调整商业模式”、“政企互赢合作模式”,最终实现全国范围内的项目复制落地。

     

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